轻工制造:家具市场旺季效应渐显

俄浆外盘价格提涨再现，生活用纸市场平稳为主

本周，木浆价格持稳于上周，虽然近期俄浆外盘价格又现提涨，但国内浆市观望气氛日渐浓郁，下游纸厂仍按需采购。各地生活用纸市场价格较为平稳，浙江、河北部分厂商小幅上调原纸采购价格，出货速度较月初略显放缓。我们认为，目前下游纸品需求一般，短期内生活用纸市场仍将维持平稳走势，关注俄浆再次提涨可能对国内市场带来的影响。给予生活用纸行业“买入”评级，H股推荐恒安国际、维达国际，A股推荐中顺洁柔。

旺季带动原木家具市场回暖，地产新政影响有待观察

随着春季建材家居旺季的来临，国内原木市场逐渐走出低谷，原木收购价格和销量较前期均有所改善。草根调研显示，“315”期间各大家具厂商都推出让利促销活动，吸引了众多刚需消费者，销售额环比回升明显。预计3月底地方性“国五条”细则会陆续出台，我们将进一步观察调控政策的实施情况。定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

溶解浆相关产品价格小幅调整，下游需求不足局面尚未扭转

本周，粘胶短纤价格继续调整，溶解浆价格也出现松动。我们认为，最新的纺织行业数据表明下游需求不足局面尚未明显好转，同时受新一轮抛储影响棉价存在下跌风险，粘胶短纤较棉花的价格优势可能缩小，因此溶解浆行业整体性复苏行情尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。

塑料包装原料价格涨跌不一，关注低估值消费品龙头

本周，纸包装原料价格持稳于上周，塑料包装原料价格涨跌不一。最新数据显示，包装行业下游市场产品增速分化明显，其中食品饮料和日化用品的增长最为稳健，综合考虑经营管理的稳定性，推荐永新股份和合兴包装。

风险提示

经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料过快上涨导致企业盈利能力下降。